郑磊博士

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不断更新中......

1)        2004年4月，中国的经济学研究与国际接轨的一个途径，《经济学家茶座》

2)        2004年5月，加息真的已当其时? 《经济学消息报》

3)        2004年6月，我们仍在“一刀切” 《亚太经济时报》

4)        2004年9月，中国风险投资年鉴CHINA VENTURE CAPITAL YEARBOOK 2003，CVRI海外发行

5)        2004年10月，全球同晾热, 联盟共此时，《证券时报》

6)        2004年11月，中国宏观经济管理的新视角，《经济学消息报》

7)        2004年12月，综合I类/II类理性人的博弈策略，《远东中文经贸评论》(新加坡)

郑磊

炒股票的人，无论是本着投资理念还是投机的动机，难免不被“套”，这是无奈的现实，没有几个股民是可以幸免的。重要的是，我们应该搞清楚“套”是什么，“被套”的原因以及如何“解套”。

所谓“套”，最常见的理解是“买入之后，股价没有上涨或者反而下跌了”，跌幅大的叫“深套”,跌幅小或不涨的叫“浅套”。这么说来，被套实在不是一件让人愉快的事。也许，炒股的人希望的是“买入之后，股价就上涨”，这实在是个“好得让人难以相信”的事。这种好事不是没有，确实存在过，而且相当蛊惑人心。当大盘进入大牛市（持续较长时间的上涨），有句话是说“这时连猪都可以飞起来”。大多数股票都在上涨的阶段，似乎每个人当天买了，第二天就出现了浮盈。但是，经历过多年股市洗礼的老股民都有深刻的印象，大牛市并非天天有，甚至不会岁岁有，好花不长开，好景不再来，这才是真正的现实投资环境。

市场本身应该是上下波动交错的，然而，股市受制于多种因素，特别是人性因素和羊群效应，会导致市场经常出现非正常的波动，其实，长期的牛市或者长期的熊市，都属于非正常的市场状态。没有不散的宴席，因此牛市终究会跌入熊市；也没有永远的低潮，低潮过后必然有高潮。在市场处于这样的状态时，如果股民投资指数成分股或贝塔值接近于1的股票，那么该股票的表现与大盘指数的变化趋势非常接近。很容易推断，在大牛市购买这样的股票，多数情况是买了就升值，或者在上涨的过程中买了还会继续升。这是“股市无套”时期，也是“股神”天天涌现的日子。

可惜，这样的股市黄金时期并不多。而且，真正对股市有一些了解的人，也会同意股票不可能永远上涨的

郑磊

什么样的人才能在股市投机中赢利？答案通常不是“新手”。而特别值得一提的是，往往初次进入赌场小试身手的人，往往获利的概率比较高。这里既有客观原因，也有主观因素。

人们分析“赌场新手运气好”这个现象时发现，其实那些只花些小钱，带着玩玩心态去赌的人，反而容易走好运。同样是新手，有些人只是好奇地尝试一下，输赢都不大，而那些想获得飞来财的人，输赢的差异很大。而那些一心想通过赌博“咸鱼翻身”的人，更可能的结果是一败涂地。有人总结出类似的说法“经济不好，赌场搏运气肯定输”。从概率角度看，如果不是心理上过于孤注一掷，出现判断偏差，其实赌博输赢的概率是随机的。赌博游戏的结果，唯独能保障赌场是赢的，其他参与赌博的人不过是将财富重新分配而已。

股市投机为什么没有新手效应，这可能与入市时人们的心态和期望有很大关系。股市的财富效应吸引人们进入， “一夜造富”的神话让人们误以为股市投资赚钱是很容易的事。如果股市和赌场一样，那么抱有这种心态的新手，失手的机会较大；而具有信息不对称、内幕交易和操纵的股市，其公平性甚至还不如赌场，可以想象贸然闯入的投资者面对的结局将是多么惨烈。

我们先暂时搁下“股市不如赌场“的争议不表。假设股市投机的输赢几率也遵从概率统计理论。那么，只要你不偏执，买卖次数足够多，理性操作，赢利的机会有可能达到50%，如果大赢小输，那么整体收益是正数。但是，显然这样的操作不可能带来暴利。

理性而不追求暴利，这也许就是股市投资的王道。实际上，这绝非猜想，有心理学依据和大师的实践经验来支撑这个结论。Martin Pring

文/郑磊

　　如果你爱TA，请你把TA送往股市；如果你恨TA,也请你把TA送往股市。这是一句老调重弹。从我个人的观点来看，劝人加入股市，实在是惩罚的意味多于爱护。这是人性使然。

　　股市是人性的放大器，弱点不仅被成百倍放大，甚至会让一个人癫狂，终至财富毁灭。那些抱着不切实际的幻想，懵懵懂懂闯入市场的善良之辈，很快被洗劫后淘汰出局。而那些所谓的强手，绝大多数会遭遇更恶的围追堵截，然后灰飞烟灭。不管是“韭菜姑娘”，还是李费佛这样的“江洋大盗”，最后都只有一条路可走。

　　“安度股市”何其难哉？投资大师菲利普费雪（巴菲特视其为老师）说，股票市场本质上具有欺骗性，跟随大众去做，或者听从自己内心去做，事后往往是错误的。当然，中国股市还有另一个陷阱，就是形形色色的“股神”、“大仙”，包括他们撰写的所谓的抓黑马、抓涨停的“贴身绝技”。这也是我并不主张朋友们进入股市的善意所在。股市就是江湖，非内心淡定、武艺高强、智勇过人者，要想如履平地、几乎是个不切实际的梦想。

　　既然讨论如何安度股市，那么我假设读者先已具备了上述素质。进入股市先不要求财，应把保命放在首位，保持正确的投资理念和心态，最忌将股市当成赚快钱和一夜暴富的机会。弱势的心态包括“贪嗔痴慢疑”，导致对所处环境和自身的错误判断。投资股市，求财与人性升华同样重要，前者是物质财富，后者是精神所得。这不是刻意伪装或者拔高，今天的股市已经不会给你暴利暴富的机会了，如果目标错误，你已有的财富可能也会迅速化为乌有。这可能是因为各种难以辨别的欺骗行径，但最终是因为个人受不住贪婪的诱惑、恐惧的

郑磊

即将开幕的“两会”召开的背景相当特别，即今年下半年将召开中国共产党第18次全国代表大会，中央领导核心层面临换届的前夕。这是一次承前启后的人大、政协会议。虽然民生问题，一直是近几年“两会”的核心问题，但是，上个月中央党报开始登载重磅政论文章，讨论改革是否应该尽快重新启动，笔者认为，关于“改革”的话题也将在“两会”上重点讨论。

所谓改革，核心就是政治改革。改革开放30多年后，能改的基本已经或深或浅地被触及过。只有政治改革，始终是改革的雷区和深水区，官方或讳莫如深，间或有高层官员吹吹风，也基本上属于“只闻楼梯响，不见人下来”的境况。现在经济发展已经被束缚，一些敏感的经济领域的改革，比如国企，也无法推进，其根源就是政治体制上的缺陷已经变成改革的瓶颈和拦路石。进而言之，改革面临的还不只是体制障碍，在这体制的背后，是一个更庞大的阻碍改革的既得利益集团。这个集团的力量，即便是由中央政府发力，亦可能陷入进退不得的境地，即所谓“政不出中南海”、“上有政策，下有对策”的现象。

中央政府显然已经认识到了尽快启动政治体制改革的重要性、必要性和紧迫性。但是，限于种种阻力和困难，需要审慎筹划和谨慎推出，实际的进展相当缓慢。好的现象是，中央党报已经开始公开触及这个话题，预示着正式启动政改的日子已经不远了。笔者认为，从现在开始到“18大”召开，半年之内，是政改的舆论准备阶段，具体的改革举措将留待“18大”新的领导集体去实行。本次“两会”所讨论的议题，主要仍偏重眼前出现的经济民生问题。

在经济领域，随着结构转型的推进，如何面对经济增速下滑局面，能够容

郑磊

2011年，中国GDP总量已经排名世界第二，此前，这一位置被日本占据。日本和中国，在某种意义上讲，都属于“东方”地理范畴。而自公元1500年来，世界经济中心西移，美国至今仍代表世界文明的最高水平，则是世人共知的事实。英国著名历史学家、哈佛大学历史学教授尼尔·弗格森却在《文明》中提出了一个论题：“西方主宰世界的500年已接近尾声”。

如果说“西方文明主宰世界已接近尾声”还有一定的道理，但断言东方文明将结束西方文明，就近乎荒诞了。这个“尾声”很可能是个长尾，继续在人类文明史上发挥不可忽略的重要作用。从公元1500年开始算起，文明开始西移，先是欧洲，接着美洲，到目前为止，美国成为西方文明的巅峰代表。可以预期，文明的迁移还将继续进行，地球是圆的，接着我们将迎来环太平洋文明时代。如不出意外，中、美将构成未来一段时期的两大文明中枢。

笔者相信，就如文明的迁移方向和路径一样，继承性是根本特点。未来的文明必然要在吸取西方文明的基础上继续发展。尼尔·弗格森在《文明》一书中想解析的正是西方文明的基因。他从竞争、科学、财产权、医药、消费、宗教信仰和工作伦理等几方面梳理了东西方文明的差别。作者认为这些是一系列的体制革新。笔者将其归纳为竞争、产权保护、科学技术进步、全球化贸易以及有利于储蓄和勤奋工作的宗教信仰。关于产权、科技、贸易对世界经济和社会进步的讨论已汗牛充栋了，对此异议很少。作者从竞争和宗教信仰这两个方面对文明发展的分析值得我们深入思考。

对于曾经领先世界的亚洲农业文明为何逐渐落没而被欧洲的商业和工业文明取代，尼尔·弗格森认为，亚洲各

【任正非的信“相信华为的惯性”被解读为他对华为接班人的看法，读完，写了一篇评论，我想说的是，华为的接班人问题，无论是任正非还是外界，都没有明确答案。华为仍有可能出现由其子接班，而依赖于精英管理团队的做法。然而，任何接班人，都没有了任正非的威望和领导能力。所以，现在可行的做法，未来却不一定适应。任正非还需要继续思考接班问题。】

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军旅出身的大企业家任正非，在一封情恳意切的信中，展现出得却是一片柔情似水，读罢此文，恐怕没有几人不会动容。五、六年前，我曾研究过华为的国际化战略，也注意到近年来有关华为的一些负面消息和评论。客观地说，对于这样一个国际化达到相当高程度的大中型本土跨国企业而言，这些都瑕不掩瑜。华为起于草莽，而今已经打造成一个肌肉强健的勇猛之士，多少人在研究它的基因而不得要领，在任正非的这番剖白面前，居然如此简单而又高不可及。

他是坦诚的，我相信那些绝非谦抑之词，而是发自肺腑地承认团队的力量，承认个人能力的渺小。但是，我们决不能由此认为任何一个这样做的人都能取得类似成就。原因很简单，因为你不是任正非，没有那样的领导力和领袖魅力。由于他的低调，恐怕人们很难形成清晰的形象，那么，我们可以借用一个大家熟悉的历史影像—大汉高祖皇帝刘邦，来做个类比。刘邦当然在某些方面无法与任正非相提并论，至少任正非下海时算是技术专家，而刘邦不过是一介知识极其有限的布衣亭长。但是，他们又都知人善任、豁达大度、广集人才。任正非承认在这个高速发展的信息时代，无法快速学习和驾驭运作大型高技术企业的各种技能，他说得显然是真心话。

郑磊

2008年金融危机爆发以来，全球经济开始遭遇拐点，一个新的经济周期出现了，并将视各国情况，陆续展开和深入。2008-2010年，基本上可以看作是危机初期阶段，由于各国此次采取了较一致的救助行为，而及时阻止了危机在短期出现大面积深度经济创伤。但是，这样一个源自超大经济体的由结构性问题导致的危机，是不可能依靠短期措施而一劳永逸地解决。现在危机进入了第二阶段，即扩散和演化阶段。各国必须有针对性地采取中长期对策，并经历一段难熬的经济停滞或衰退过程，逐步解决结构性问题。本文将重点考察和论述世界经济的几个重要引擎的问题和对策，并对2012年的经济发展做出预测。

一、      主要经济体的结构性问题

从2010年各国经济总量占世界GDP比重来看，美国（23.1%）、欧盟（19.3%）、中国（9.3%）、日本（8.7%）四大经济体总和占比超过六成。其中欧美已经沦陷为金融危机重灾区，而日本深陷经济衰退已经有二十年之久。无疑，美国和欧盟过去一直分别充当着发展引擎和经济稳定器。中国则是第三大经济体和引人注目的增长极。

作为世界经济火车头的美国，其经济结构一直存在着虚拟经济，特别是金融远

远超过了实体经济规模。尽管高科技发展势头良好，而且美国本土仍掌握着核心技术产品的制造[1]

郑磊

在写下这个题目时，我一直在想，幸福和快乐是不是一回事。《哈佛幸福课》将HAPPINESS直接翻译成了幸福，笔者认为快乐和幸福还是有些区别。翻查维基百科，综合分析，快乐和幸福都是一种主观体验，后者除了体验之外，还带有伦理色彩，比如“幸福观”，而快乐则比较单纯，就是心情愉悦。幸福（英文为Eudemonia 或 Happiness），是指人们在感受外部事物带给内心的愉悦、安详、平和、满足的心理状态。另外，不少人也认同，幸福要比快乐的感受更长久，看来快乐只是让人们感受到幸福的一种心理状态。

对于人生的意义，我非常认同德谟克利特（Democritus，公元前四六零~三七零年）的观点，即“人生的意义应以快乐为主，所以人该尽量愉快，摈除痛苦。”在中国，其实也有类似的看法，最知名者如杨朱（公元前四四零~三六零年），主张“人生的幸福是追求个人的快乐。”当然，如果过分强调个体的快乐，难免会被贬斥为“极端的个人纵欲主义”。

我相信每个人都应该也必然会追求幸福的生活，并迫切希望从中得到快乐。自身快乐只要不是建立在别人的痛苦之上，就没有必要指摘、责备。在确立了这个前提之后，我们需要搞清楚快乐的源泉来自何处，努力寻求快乐，享受生活。

让我们先看看经济学大师萨缪尔森给出的快乐公式：快乐=效用/欲望。简单地说，快乐与效用成正比，与欲望成反比。对于一件事物，如果你的欲望或者预期越低，越容易带给你超乎预期的快乐。同样，如果你对该事物的评价越高，它带给你的快乐也越大。这就自然而然地引出了一个结论“不贪心、不苛求的人，往往更快乐”。荷兰学者丹尼尔·伯努利给

技术分析派炒股，在国内的发展可谓源远流长，20年未见衰竭。似乎不会看图炒股，基本就等于不懂股市的菜鸟。其实众人对于技术分析的很多看法都存在误区。技术分析使用的数量指标和图形，是对股市价格和成交活动按一定时间频度的测量和表现形式，是股市中各种影响交易的要素综合反应的结果。如果光靠股价K线图和上面的一些技术指标，就能预测股价的走势，其思维难免偏狭天真。越是在股市经历挫折多的人，越不会幼稚地把技术分析奉为炒股秘笈或圭臬。

技术分析的使用价值

　　但是技术分析仍有其合理性和使用价值，问题只在于是否懂得正确使用。史坦·温斯坦的《称傲牛熊市的秘密》算是一本经典“老书”，也是一本关于技术分析的入门读物。特点是较通俗易懂，作者在每个章节后面均给了练习和答案，适合初学者阅读。简明扼要，提纲携领，但是，这一特点也带来了一些缺点，就是读者必须留意，过度的简化理解可能适得其反。