注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

郑磊博士

经济学者,战略与资本市场资深专家

 
 
 

日志

 
 
关于我

任职香港某证券机构资产管理联席董事,《海外鏖兵(中国企业跨国经营实践案例及行动指南)》、《聚变(中国资本市场备忘录)》作者。中国上市公司市值管理中心学术顾问,南开大学经济学博士(世界经济),荷兰MAASTRICHT管理学院MBA(General and Strategic Management),曾任综合开发研究院产业基金与创业投资研究中心副主任,中国管理科学研究院学术委员会特约研究员,北京市发改委中小企业服务中心顾问委员会委员,深圳市决策咨询委员会专家组成员。曾服务于IBM、MSI等跨国公司。

网易考拉推荐

欲语还休创业板  

2009-10-24 17:45:29|  分类: 片言只语话经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

创业板终于正式推出了,为了这一天,创业企业和创业投资以及有心创业的人们已经苦苦等待了10个年头。

但是,与其说这是一个创业板,不如说它是一个中小板和创业板概念结合起来的怪物。然而,有总比没有强,和中国所有的新生事物一样,我们寄望于它会逐步优化,成为真正的创业板。

如果是创业板,那么可以借鉴的国际经验就非常多,无论是成功的还是失败的,都有丰富的案例。当然,失败的会更多一些。然而这个创业板,似乎没有吸取任何失败的教训。它能走得更成功么?也许第一步错,并不会决定以后步步会错,这是一个良好愿望。

创业板首批上市公司的问题,不仅仅在于这些企业未必是真正的创业企业,而在于估值奇高。如大家所知,10年前就已经有了以创业板为登陆对象的企业,而第一批上市企业里也许就有它们,所以不必苛求这些企业是否已经成熟,而不再属于创业企业了。我想,它们肯定也不应该是成熟企业,否则高达五六十倍的市盈率就是勒死这些企业未来的绞索。有人开解为什么这么高的市盈率还不算高时,用的理由是这些企业具有超高的增长率,暗示假如市值不变,那么也许明年的PE就已经变成现在的一半或更低了。如果真是如此,那么这些企业确实具有创业高增长的特征,确实可以在创业板上市。然而,问题就在这里,这些企业果真会如此神通广大吗?

也许未必全都如此。当买了创业板的股民们明年得不到预期的增长时,投资风险会大得难以想象,而企业在如此高的PE下,有巨大的压力大幅度提升来年的业绩,否则很难再融资。这就是为什么国际大多数创业板后来变得萧条的一个主要原因:逐渐失去融资功能。

中国似乎也不比指望有例外,比如即使企业达不到增长预期,股票仍能被炒得风生水起,因而无须为失去融资功能而担心。

中国股市虽然具有政策市和投机色彩,未必就能逃脱客观规律的约束。创业板的运作并非是无意而为,其中包含了太多利益方的博弈和妥协,而这会严重损害创业板的功能,并为其前途带来太多不确定因素。为了中国创业板的健康成长,必须让一部分人放弃利益,否则,前途并不乐观。

  评论这张
 
阅读(3000)| 评论(19)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017